1、防水市場(chǎng)產(chǎn)品繁多、魚(yú)龍混雜，缺乏官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我們通過(guò)全國(guó)企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)的信息，從大數(shù)據(jù)一覽防水行業(yè)。
2、我們預(yù)估防水企業(yè)數(shù)量約6200家。根據(jù)防水協(xié)會(huì)，2017年我國(guó)規(guī)模以上(主營(yíng)收入2000萬(wàn)以上)防水企業(yè)達(dá)598家，營(yíng)收達(dá)1059億元。假設(shè)規(guī)模以下企業(yè)平均營(yíng)收約500萬(wàn)元，則防水行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)1339億元。
3、2014-2017年防水企業(yè)退出數(shù)量分別為30/85/100/123家，其中退出的大企業(yè)(注冊(cè)資本在2000萬(wàn)以上)的僅有2/4/6家，我們認(rèn)為“新開(kāi)工面積”增速是衡量地產(chǎn)用防水材料面積增速的最佳指標(biāo)，2014/2015年地產(chǎn)新開(kāi)工面積下行(同比-10.7%/-14%)，2017年地產(chǎn)集中度提升+環(huán)保政策趨嚴(yán)帶來(lái)大量小企業(yè)退出。我們預(yù)計(jì)疊加原材料價(jià)格上漲壓力下未來(lái)將有更多小企業(yè)退出競(jìng)爭(zhēng)
4、繼續(xù)推薦防水行業(yè)龍頭：
①基建屬性較高,基建補(bǔ)短板推進(jìn)重大工程背景下，基建業(yè)務(wù)占比有提升空間。
②民企融資難融資貴的背景下防水企業(yè)或普遍增加資金回收力度提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，對(duì)標(biāo)水泥行業(yè)的協(xié)同防水行業(yè)協(xié)同空間巨大。
③集中度的提升空間仍大，地產(chǎn)行業(yè)下行小企業(yè)加速退出。
來(lái)源：國(guó)金證券
